近年来我国养殖业规模化是主要的发展方向，规模化的养殖场对动物疫苗有刚性需求，是疫苗市场的主要推动力。2000年后，我国动物疫苗行业保持快速发展态势，截止2019年我国动物疫苗市场规模已经接近250亿元。非洲猪瘟疫情将加速动物疫苗行业的发展，机构预计2020年我国动物疫苗市场规模约300亿元，并将持续保持高速发展，到2025年市场规模有望突破600亿元。动物疫苗的研发是一项集合了病原学、免疫学、分子生物学、动物临床医学、制药工程学等多门学科专业知识和技术的跨学科的系统工程，对从业机构的研发能力要求很高。中国动物疫苗的研究和生产起源于1918年成立的青岛商品检验局血清所，发展历程已近百年。中国动物疫苗行业发展大致分为如下几个阶段：起步阶段（1918－1948年）、粗放发展阶段（1949－2011年）、快速发展阶段（2012年后）、自主研发新阶段（2018年）。我国动物疫苗产业已经形成了一个相对完整的产业价值链。动物疫苗产业价值链分为上游原材料供应，中游研发和生产，以及下游储存、冷链运输和使用。其中，我国动物疫苗的研发主要是由科研院所、高等院校和企业研发机构三块力量构成。由于主要的疫苗品种都是政采苗品种，必须是指定生产，所以从总量上看前十大疫苗生产商市场占有率达55.04%。但是细看各个市场，在每一个领域的细分龙头并不完全一致，还存在很大的整合并购空间。兽用疫苗的研发及生产需要高精尖技术予以支撑，决定了行业起步门槛较高。一款成熟的产品问世需要经过前期基础研究、实验室研究、中试研究、临床审批、临床实验、新兽药注册证书申请、产品批准文号申请、生产、批签发等阶段，如果是基因工程疫苗的研发，则还需要开展中间试验、环境释放、生产性试验等农业转基因生物安全评价试验研究并获得安全证书，中间多个环节技术难度大，审批时间长，整个研发周期往往需要3-5年甚至是更长的时间。国家农业部实强制施兽药GMP认证，在规范行业标准的同时，提高了行业门槛增，进一步增加了企业的生产经营成本。同时政府对强制免疫产品招标多采用先打后补的赊销的形式，前期需要企业垫付资金，进而对于企业的流动性有较高的要求。门槛高、资金流动性差，均对兽药板块企业提出了较高的要求，也为行业龙头铸成坚固的护城河。生物股份市场占有率突出，且毛利率均保持在较高水平，龙头优势有望长期继续保持。我国动物疫苗行业经历了快速发展的十余年，国内动物疫苗生产企业超过93家，其中诸多为依赖政采苗市场存在的小型企业。产品同质化非常严重，工艺水平也较为落后，常见的疫苗比如猪瘟有50家生产商、蓝耳病有34家、猪伪狂犬病有42家。以猪伪狂犬病为例，Bartha-K61毒株对于现在的病毒效果有效率仅为50%，但是仍然有39家企业提供该毒株疫苗产品，仅有17家提供其他毒株疫苗产品。其中以生物股份（占10.81%）、中牧股份（9.56%）、天康生物（6.46%）、瑞普生物（5.90%）、普莱柯（5.63%）等为首的前十大企业占据了约55.04%的市场份额。未来头部企业依靠其强大的技术研发、稳定的市场渠道、较低的产品成本和稳定的品质，将继续提高市场占有率，同时动保行业重组兼并将成为大势所趋。从2019年底开始的生猪补栏，给兽用疫苗带来了刚性需求，生猪存栏从最低位的1.9亿头，目前补栏至约2.4亿头，距离正常水平3亿头还较大距离，并且本轮猪周期补栏趋势如火如荼，随着多家养殖企业扩大养殖规模，并且有外部企业开始进入养殖行业，给兽用疫苗带来巨大的消费需求。补栏后期存栏量有望超过正常水平，带动疫苗需求量大幅上行。
