今年以来，猪价持续低迷，近期部分低价区已接近成本线。国家统计局9月14日发布的数据显示，9月上旬，生猪（外三元）价格为13.7元/公斤，与2024年9月上旬的19.8元/公斤相比，下降30.8%。

每年9月份以后天气转凉，加之国庆中秋传统消费旺季临近，生猪市场也会随着猪肉消费增加而回暖，但今年9月份，需求量环比增加10%左右，价格依然出现下降，主要是因为生猪产能阶段性供应偏高，叠加集中出栏，造成生猪供应大于需求。

一德期货生鲜畜牧分析师侯晓瑞表示，当前现货超预期的弱势，一方面受供应基数偏大影响（能繁母猪存栏高于正常保有量）。另一方面则是在释放6月前积压的生猪产能，叠加国家引导养殖端降重的政策推动，近两个月生猪出栏体重出现下滑。现货的弱势带动期货向下回归，但未来现货继续向下跌破成本动力不足，期货各合约估值处于偏低位置，且政策端不时会对盘面产生脉冲式扰动。因此，近期盘面即使下跌也未达到前低位置，整体还是偏震荡的格局。

尽管生猪现货价格普遍下跌，但近期生猪基本面出现好转态势。据农业农村部公布数据，7月统计能繁母猪环比6月下降1万头，二季度生猪存栏为42447万头。钢联数据显示，在上半年能繁母猪数量不断走高的情况下，8月能繁母猪头数拐头向下，但规模场的生猪存栏头数依旧处于月度环比抬升的情况。

“近期生猪出栏速度有所加快，尤其是二育的养殖户栏舍空置率有所提升，但屠宰厂收猪积极性一般，这与白条肉售价不振有关。冻品方面，屠宰厂库存量本年度始终保持相对较低的位置，当前库容量和去年同期相比较为接近。”戴鸿绪称。

此外，随着天气转凉，下游需求陆续好转，国庆假期马上来临，养殖端出猪热情较高，猪源供应宽裕，屠宰企业采购难度降低，屠企开工率有明显回升。不过，侯晓瑞表示，国庆假期结束后，需求或有小幅回落。除此之外，随着气温降至8度以下，市场将陆续出现腌腊等需求，因此春节前屠宰量将会呈现不断增长的态势。

市场潜在的利多点主要是四季度肥猪需求旺季，肥猪偏紧，标肥价差走扩，会不会增加养殖端压栏增重或者二育的预期，从而惜售挺价，改变短时的市场供应节奏，从而阶段性提振价格，因商品猪的数量是足够的，四季度供需改变也只能是阶段性改变。

“对于中小型养殖场来说，考虑到人工及设备摊销，其成本将高于13元/公斤的行业均值。因此，部分中小养殖户仍处于微利水平，而部分成本控制较差的企业已经陷入亏损。由于当前属于季节性补栏淡季，因此行业整体补栏积极性不高，但若仔猪跌至成本线以下，部分成本较低的散户或企业存在补栏需求。”侯晓瑞称。

中长期来看，6月以来政府持续提出了去产能，降体重的措施，加上现货价格低迷，预期产能过剩，仔猪补栏情绪持续下降，仔猪销售利润持续萎缩，甚至亏损，母猪淘汰量也跟随增加，但这去产能的利多需要到明年一季度之后才能逐步显现出来。

“目前生猪市场仍处于供大于求格局，四季度生猪价格走势主要取决于供给、需求及出栏体重三大因素。如果当前散户和二育供给释放比较好，集团出栏体重维持低位，四季度需求发力和大猪需求带动，四季度猪价仍有反弹机会。”创元期货分析师陈仁涛表示。

大地期货认为，第三季度养殖端过渡至降重释压阶段，供应压力不断兑现，而淡季需求弱势，猪价走低。受现货跌价影响，育肥环节利润进一步减少；仔猪季节性补栏窗口期结束价格下行，销售仔猪利润缩窄至水平线附近。展望后市，需求端有节日和传统备货的季节性旺季预期，而当下库存压力程度已有所体现，至年底供给端还会持续累增，猪肉供需预计仍旧偏宽松。供应持续施压下后续猪价难言乐观，预计养殖利润表现偏弱；仔猪下行至成本线附近，出栏利润有短时转亏风险。

来源：华夏时报、紫金天风期货研究所